Estratégias de opções para temporada de lucro

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GOLDMAN SACHS: Esta é a única estratégia que você precisa para esmagar a temporada de lucros.

A temporada de ganhos está aqui, e Goldman Sachs tem algumas idéias de ganhar dinheiro. Suas recomendações envolvem operações de opções em ações individuais que são projetadas para capturar ganhos potenciais em preços de ações.

Todos nós conhecemos o velho ditado: compre baixo e venda alto.

Isso é exatamente o que Goldman Sachs recomenda para os comerciantes de ações entrar na temporada de lucros - exceto que o método sugerido envolve opções.

O ponto focal de sua estratégia envolve a identificação de ações oprimidas com fundamentos sólidos, uma vez que eles serão os mais propensos a surgir mais alto no caso de um relatório melhor do que o esperado,

A empresa diz para comprar chamadas - ou as apostas que um estoque aumentará - em empresas com avaliações de compra ou neutras que tenham superado a S & amp; P 500 em 3% ou mais nas duas semanas antes dos ganhos. Com data de 1996, implementar essa estratégia teria obtido um retorno de 17%, achou Goldman.

Mais adiante na mecânica da estratégia, a Goldman recomenda comprar contratos de chamadas de um mês com preços de exercícios que são mais altos do que o estoque atualmente comercializado.

Os analistas do banco construíram uma lista das 19 empresas que melhor se enquadram nestes critérios:

Os 19 estoques que a Goldman diz deveriam se beneficiar mais de uma reunião de alívio orientada para o lucro. Goldman Sachs.

Mas as sugestões da empresa não param por aí. Eles também oferecem três estratégias de opções específicas para ações que eles acham que podem ser mais voláteis do que atualmente tem preço:

Comprar a GE expira em novembro para proteger os ganhos de 20 de outubro e os riscos do dia do analista de 13 de novembro. Comprar WHR (Whirlpool) 27 de outubro se estrangulam para o 23 de outubro ganhos e potenciais notícias da Comissão de Comércio Internacional sobre a busca da empresa para impedir que os aparelhos concorrentes inundem o mercado dos EUA Coloque a AMD 27 de outubro para ganhos em 24 de outubro.

AGORA RELÓGIO: Bitcoin está crescendo em direção a um grave problema de mineração - e ninguém sabe o que acontecerá quando chegar lá.

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A temporada de ganhos está aqui, e Goldman Sachs tem.

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Lições de natação: Opções de negociação durante a temporada de ganhos.

A temporada de ganhos é uma daqueles momentos em que as ações podem ver movimentos maiores do que o normal. Você também pode ver que a volatilidade implícita aumentou para níveis excepcionalmente altos nos dias ou semanas que se encaminham para a versão de ganhos. Isso porque o relatório de ganhos é visto como a conta de saúde da empresa, e a informação no release pode ter um efeito significativo sobre os preços das ações.

Os analistas acompanham as empresas, observando as principais métricas de desempenho e, em seguida, emitem relatórios sobre como o relatório de resultados mais recente da empresa pode afetar os ganhos futuros. São essas expectativas que muitas vezes impulsionam a reação do mercado ao relatório de ganhos reais, uma vez que é lançado a cada trimestre.

Relatórios de ganhos: Beat, Miss ou Fall in Line.

Se a empresa superar as expectativas de ganhos, pode haver mudanças significativas para o lado positivo. A falta de expectativas (uma "falta de lucro") poderia significar "olhar para baixo". E quando os ganhos são relatados como "na linha" com as expectativas, pode haver pouco movimento. Mas, em todos os três casos, uma vez que a liberação é emitida e os preços comparáveis ​​têm essa reação inicial, a volatilidade implícita que subiu para níveis altos é provável que caia. Embora um movimento de volatilidade descendente não seja uma garantia, é bastante típico.

Quando a sua perspectiva é que a empresa superará as expectativas e se moverá mais alto, ou perderá seu número e se moverá mais baixa, se você for comerciante de opções, pode ser tentador negociar de forma direta apenas com uma simples chamada longa ou longa, mas talvez não seja a sua melhor alternativa. Por quê? Como os preços das opções normalmente são elevados devido aos maiores níveis de volatilidade implícita antes do lançamento, e depois voltem à Terra após o lançamento. Em outras palavras, para se beneficiar de um comércio, você precisaria estar certo na direção do movimento, e o movimento precisaria ser ótimo o suficiente para superar a queda esperada no preço da opção devido a uma queda em volatilidade implícita.

Então, suponha que você tenha uma visão de alta sobre o próximo lançamento de ganhos de uma empresa. Vamos percorrer alguns exemplos de algumas de suas escolhas comerciais, comprando uma chamada de uma só vez, comprando uma longa propagação vertical e vendendo um condor de ferro. Para esses exemplos, usaremos os preços das opções abaixo.

O seguinte, como todas as nossas discussões sobre estratégias, é apenas para fins educacionais. Não é, e não deve ser considerado, um conselho individualizado ou uma recomendação. O comércio de opções envolve riscos exclusivos e não é adequado para todos os investidores. Observe que os exemplos abaixo não contabilizam custos de transação ou dividendos. Os custos de transação (comissões e outras taxas) são fatores importantes e devem ser considerados ao avaliar qualquer troca de opções. O custo de transações para negociações feitas on-line na TD Ameritrade é de US $ 6,95 para ordens de estoque, US $ 6,95 para ordens de opção mais uma taxa de US $ 0,75 por contrato. As encomendas feitas por outros meios terão maiores custos de transação. Opções de exercício e taxas de atribuição são $ 19,99.

Alternativa 1: Comprar uma chamada.

Considere o estoque de exemplo no gráfico 1. Antes da divulgação dos resultados, as ações estão negociando em US $ 133. Comprar a chamada de 135 bônus por US $ 7,00 ou a chamada de 140 bônus por US $ 5,00 resultaria em uma perda no dia seguinte, quando o estoque mudou US $ 5,00 para $ 138. Embora seja direto na direção, as 135 chamadas caiu para US $ 6,45, o que representa uma perda de 8%; e as 140 chamadas caiu para US $ 3,90, o que representa uma perda de 22%. Isso é tudo porque a volatilidade implícita caiu de volta para a parte inferior de sua faixa.

FIGURA 1. RELATÓRIO DO RELATÓRIO DE GANHOS.

Gráfico que mostra o dia de, e no dia anterior, uma versão de ganhos. Observe como o nível de volatilidade implícita está causando queda. Apenas para fins ilustrativos. O desempenho passado não garante resultados futuros.

Alternativa 2: comprar uma chamada vertical.

Suponha que, em vez de ir com apenas uma opção de chamada longa e direta, você escolheu comprar um longo spread vertical. Neste exemplo, você pode comprar a chamada 135-140 vertical comprando a ligação 135 e vendendo a chamada 140. Ainda é um comércio otimista. Mas quando a volatilidade diminui, a opção curta no spread ajuda a compensar as perdas da opção longa. Neste exemplo, o spread de chamadas 135-140 custa US $ 2,00 (US $ 7,00 - $ 5,00 = $ 2,00.) E para opções padrão de patrimônio americano, o multiplicador é 100, então em dólares, o spread custa US $ 200.

No exemplo acima, após o lançamento do relatório de ganhos, as duas opções caem em valor e o spread aumentou em US $ 2,55 (US $ 6,45 - US $ 3,90 = US $ 2,55), o que seria um lucro de 28%.

É claro que, após o lançamento do salário, o estoque poderia ter diminuído, ou poderia ter tido uma manifestação menos pronunciada. Lembre-se: se o estoque estiver abaixo de US $ 135 no vencimento, ambas as opções terminam fora do dinheiro, caso em que você perderia todo o seu investimento de US $ 200, mais os custos de transação.

Alternativa 3: Condor de ferro.

Vamos usar o mesmo cenário de ganhos como acima e olhar para uma abordagem diferente. Em vez de procurar lucrar com o movimento, você pode usar um condor de ferro na tentativa de capitalizar o colapso esperado da volatilidade implícita. Um condador de ferro é uma combinação de dois spreads verticais curtos fora do dinheiro. Digamos que você venda a rodada de 130 e coloque o spread de 125 ações como um spread e venda a chamada de 150 bônus e compre a greve de 155 como spread, por um crédito líquido de US $ 1,80.

Supondo que a volatilidade implícita cai após a liberação de ganhos, você provavelmente irá beneficiar mais das opções curtas do condor de ferro do que o que você perde nas opções longas. Isso está assumindo que o estoque não ultrapassa nenhum dos spreads. Se qualquer uma das nossas verticais tiver mais de US $ 1,80 no prazo de vencimento, esse comércio provavelmente perderá.

Mas neste exemplo, com o estoque apenas movendo $ 5 e a volatilidade implícita recuando para o extremo inferior de sua gama, este condador de ferro faturou US $ 1,20 em um dia. Dividir esse lucro pelo risco máximo de US $ 3,20, que é a largura de US $ 5 do spread vertical menos o crédito de entrada de US $ 1,80, mostraria um lucro de 38%.

Se, no entanto, as ações se reunissem acima de US $ 155 ou baixassem abaixo de US $ 125 no vencimento, você teria sofrido a perda máxima de US $ 3,20, vezes o multiplicador, ou US $ 320, mais os custos de transação.

A temporada de ganhos está cheia de potenciais oportunidades comerciais. Mas cuidado com níveis elevados de volatilidade implícita. Proteja-se contra isso em sua negociação direcional usando spreads verticais para atenuar o risco de uma queda de volatilidade. Ou use condores de ferro para tirar proveito desta queda prevista nas volatilidades e lucros implícitos se o estoque permanecer dentro de suas batidas curtas.

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Opções de colar de opção: rolar, rolar, sair.

Um artigo anterior explorou como as opções de colarinho podem ajudar a proteger as posições de estoque longas, ao mesmo tempo que permitem que o estoque aprecie no preço por um montante limitado. Nós mostramos.

Vestindo um colarinho? Veja como e quando você pode ajustá-lo.

O mercado de ações fez uma série de novas conquistas. Portanto, as colocações protetoras e outras estratégias de opções projetadas para se defender contra movimentos negativos podem não ser as principais.

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A volatilidade do mercado, o volume e a disponibilidade do sistema podem atrasar o acesso à conta e as execuções comerciais.

O desempenho passado de uma segurança ou estratégia não garante resultados futuros ou sucesso.

As opções não são adequadas para todos os investidores, pois os riscos especiais inerentes à negociação de opções podem expor os investidores a perdas potencialmente rápidas e substanciais. Opções de negociação sujeitas à revisão e aprovação da TD Ameritrade. Leia Recursos e Riscos de Opções Padronizadas antes de investir em opções.

A documentação de suporte para quaisquer reivindicações, comparações, estatísticas ou outros dados técnicos será fornecida mediante solicitação.

A informação não se destina a ser conselho de investimento ou interpretada como uma recomendação ou endosso de qualquer investimento ou estratégia de investimento específica, e é apenas para fins ilustrativos. Certifique-se de compreender todos os riscos envolvidos com cada estratégia, incluindo custos de comissão, antes de tentar colocar qualquer comércio. Os clientes devem considerar todos os fatores de risco relevantes, incluindo suas próprias situações financeiras pessoais, antes da negociação.

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Como usar opções durante a temporada de ganhos.

A temporada de lucros e as opções de negociação vão juntas como Amazon (NASDAQ: AMZN) e Whole Foods. Ou Microsoft Corporatio n (NASDAQ: MSFT) e LinkedIn. Ou Gilead Sciences, Inc. (NASDAQ: GILD) e Kite Pharma. Você entendeu a ideia.

A natureza binária de um evento de ganhos e mdash, ou Wall Street gosta dos números ou não faz isso, esse período de seis semanas é ótimo para usar estratégias de opções.

& ldquo; A temporada de ganhos cria muita volatilidade, o que para mim é uma oportunidade, & rdquo; de acordo com Marc Chaikin, fundador da Chaikin Analytics. & ldquo: acho que a volatilidade cria oportunidades. Há uma grande quantidade de especulações na mídia sobre se uma empresa vai superar estimativas ou desiludir. & Rdquo;

Um veterano de 40 anos de Wall Street, Chaikin é um grande proponente de usar opções para jogar ações em torno de seus relatórios de ganhos.

& ldquo; Isto é o que nós estamos pregando em Chaikin, & rdquo; ele disse. & ldquo; A disciplina de fundamentos e técnicas combinadas com os sinais, use opções como uma maneira de baixo risco durante a temporada de lucros para obter retornos extraordinários quando você está certo ou perde uma quantidade predeterminada de dinheiro quando você está errado. & rdquo;

Aqui estão duas maneiras básicas de usar Chaikin opções para jogar temporada de lucros.

Comprar chamadas e comprar colocar spreads.

Na sua forma mais simples, estas são formas básicas de fazer um anúncio de ganhos sem arriscar muito capital. Comprar puts é uma maneira simples de apostar na desvantagem, ao comprar chamadas é uma maneira simples de apostar no lado positivo.

& ldquo; Há algumas oportunidades na temporada de lucro em ações de alta e baixa, & rdquo; ele disse na quinta-feira "PreMarket Prep". & ldquo; Em ações baixas, a oportunidade de comprar um spread barato e se você tiver uma surpresa de ganhos negativa, você ganhará muito dinheiro muito rapidamente. & rdquo; Ele observou que o Seagate Technology PLC (NASDAQ: STX) foi um exemplo desse último trimestre.

Do lado otimista, Chaikin também observou um fenômeno que ele observou onde as ações em uma tendência de baixa irão se reunir no relatório de ganhos.

"É um fenômeno estranho". Você pode chamar isso de um pouco de cobertura curta e muito desejoso, que geralmente é uma ótima oportunidade se você quiser assumir um risco pré-definido em uma troca e troca, ou seja, uma compra definitiva, ou preferimos a colocação vertical de spreads & mdash; porque você está obtendo o benefício de uma mudança contra em algum evento que você acha que vai reverter o estoque.

& ldquo; se você tiver uma oportunidade de comprar em um estoque que é o tipo de venda no relatório de ganhos com um padrão de surpresas positivas de ganhos e mdash, e esse foi o caso da Micron Technology, Inc. (NASDAQ: MU) De volta três ou quatro semanas atrás e mdash, boa oportunidade para estabelecer uma posição longa, você provavelmente não conseguirá obter um grande pop no lado positivo nas opções. & rdquo;

Para saber mais sobre as opções de negociação em torno da temporada de lucros, inscreva-se no webinar de Marc Chaikin & rsquo; quinta-feira, 12 de outubro, às 16h15. ET: Spot The Best Stocks: Marc Chaikin & rsquo; s Blueprint para Option & amp; Swing Trading. Ele será acompanhado por Larry McMillan, o fundador do OptionStrategist.

Você pode ouvir a entrevista completa de Marc Chaikin no PreMarket Prep de quinta-feira às 14:23 no clipe abaixo.

Chaikin Analytics é um parceiro editorial da Benzinga.

Estratégias de opções para a temporada de ganhos.

Pontos chave.

Algumas estratégias de opções tentam tirar proveito do aumento da volatilidade implícita que geralmente ocorre antes de um anúncio de ganhos.

Outras estratégias de opções são projetadas para neutralizar o efeito desse aumento.

Realizamos exemplos de ambos os tipos de estratégias.

Enquanto alguns investidores de compra e retenção acham que as grandes mudanças de mercado são perturbadoras, os comerciantes ativos geralmente gostam de alta volatilidade porque traz o potencial de grandes aumentos (ou grandes declínios) nos preços das ações. Este tipo de ambiente de mercado é muitas vezes o que vemos durante a temporada de lucros - quando um grande número de empresas de capital aberto divulga seus relatórios trimestrais de ganhos.

Para a maioria dos comerciantes que buscam lucrar durante a temporada de lucro, existem duas escolas básicas de pensamento:

Aproveite ao máximo a volatilidade potencialmente maior Aproveite o movimento de preços sem se ferir pela volatilidade.

Vamos dar uma olhada em ambas as estratégias.

Compreender as mudanças na volatilidade implícita.

Em cada temporada de ganhos, geralmente vemos vários estoques que excedem suas estimativas de ganhos e experimentam um grande salto no preço, e vários outros que ficam aquém de suas estimativas e sustentam uma queda de preço grande.

Predicando quais ações vencerão as expectativas e as que vão perder é complicada. Na minha experiência, muitas vezes vi um aumento na volatilidade implícita em muitos estoques à medida que a data de lançamento de resultados se aproxima, seguida de uma queda muito acentuada na volatilidade implícita imediatamente após o lançamento.

Abaixo está um gráfico de preço diário de estoque de um ano XYZ que mostra os efeitos típicos dos quatro relatórios de ganhos trimestrais. Observe o seguinte:

O cálculo da média de volatilidade implícita (linha amarela) começou a aumentar acentuadamente apenas cerca de uma semana antes de cada relatório de ganhos, e depois caiu ainda mais de repente após o lançamento do relatório (marcado por caixas vermelhas no quadro abaixo). O preço das ações era relativamente estável antes dos ganhos, mas desactualizado (-0,82) no primeiro relatório (# 1 no quadro abaixo), adiantado (+1,72) no segundo relatório (# 2 no quadro abaixo), expirou (+1.08) no terceiro relatório (# 3 no gráfico abaixo) e diminuiu ligeiramente (-0,20) no quarto relatório (# 4 no quadro abaixo). Embora a magnitude dos picos na volatilidade implícita variasse um pouco, era bastante previsível em relação ao momento em que começou a aumentar e à rapidez com que caiu após o relatório. Observe que a escala de preços no lado direito do gráfico abaixo aplica-se apenas ao preço das ações, e não ao nível de volatilidade implícita. Embora os níveis reais de volatilidade implícita variem de estoque para estoque, o exemplo abaixo é uma ilustração típica da magnitude das mudanças de volatilidade que geralmente ocorrem em torno dos relatórios de ganhos.

Os efeitos dos relatórios de ganhos trimestrais em um estoque durante um período de um ano.

Fonte: StreetSmart Edge®.

A volatilidade implícita é geralmente definida como a volatilidade teórica do estoque subjacente que está sendo implícita pelos preços cotados das opções desse estoque. Em outras palavras, é a volatilidade futura estimada do preço de uma segurança.

Como resultado, comprar chamadas (ou colocar) para tirar proveito de um relatório de ganhos que você acredita irá vencer (ou perder) as estimativas de ganhos é uma estratégia extremamente difícil de executar. Isso ocorre porque a queda no valor da opção devido à diminuição da volatilidade pode acabar com a maioria, se não com todos, do valor crescente relacionado a qualquer alteração de preço no estoque. Em outras palavras, um movimento de preço substancial na direção certa pode ser necessário para acabar com apenas um ganho líquido muito pequeno em geral.

Estratégias que se beneficiam dos aumentos na volatilidade implícita.

Para ações cujas cartas se assemelham a XYZ acima, existem estratégias que você pode usar para tirar proveito deste padrão de volatilidade bastante previsível, ao mesmo tempo em que minimiza o efeito do movimento do preço relacionado ao lucro.

Se comprados cerca de uma semana antes de anúncios de ganhos, chamadas longas, longas e estratégias, incluindo ambas, como estradas longas e estrangulamentos longos, podem ser vendidas com lucro antes dos anúncios se ganharem valor com a volatilidade implícita, mesmo que o preço do estoque subjacente permanece relativamente inalterado.

A tabela abaixo mostra como os preços das opções deste estoque se moveriam - teoricamente - como a volatilidade implícita muda em torno de cada relatório de ganhos. Ele também ilustra o efeito substancial que as mudanças de volatilidade podem ter nos preços das opções.

Efeito das mudanças de volatilidade nos preços das ações.

Fonte: Schwab Center for Financial Research.

A coluna B mostra os preços das chamadas e colocações longas em dinheiro (ATM) e o nível de volatilidade implícita exatamente uma semana antes de cada um dos quatro relatórios de ganhos. A coluna C mostra esses preços um dia antes do lucro, quando a volatilidade implícita atinge seu pico. Nas quatro estações de lucro, o preço das chamadas e as posições aumentam substancialmente, embora o preço das ações seja relativamente estável. A coluna D mostra o que o valor teórico dessas opções teria sido após o lucro foi anunciado, se não houvesse alteração de preço no estoque subjacente (para ilustrar a magnitude do efeito da volatilidade). A coluna E mostra os preços reais dessas opções, incluindo o efeito da mudança real do preço do estoque subjacente.

Neste exemplo, se você tivesse comprado chamadas uma semana antes do preço ter ganho em ganhos, você teria sido rentável em 0,96 (1,71-0,75) no segundo relatório de ganhos e 0,65 (1,15-0,50) no relatório do terceiro salário.

Se você tivesse comprado colocar uma semana antes do preço desacelerado nos ganhos, você teria sido rentável em 0,33 (0,95-0,62) no primeiro relatório de resultados, mas você perderia 0,03 (0,44-0,47) no quarto relatório de resultados.

Observe que é possível obter lucros nas opções compradas compradas antes de um relatório de ganhos, desde que você esteja correto sobre a direção e você as compra antes da ocorrência da volatilidade.

No entanto, observe que, para o segundo relatório de ganhos, se você tivesse comprado chamadas apenas um dia antes do lucro, teria custado 1,80 por contrato e, embora o preço das ações tenha aumentado 1,72 quando os ganhos foram anunciados, essas chamadas teriam diminuído em valor para 1,71 à medida que a volatilidade caiu.

Da mesma forma, para o terceiro relatório de ganhos, quando as chamadas cairam de 1,30 imediatamente antes do lucro para 1,15 após ganhos.

No lado da colocação, você não teria melhorado, pois os preços caíram de 0,98 para 0,95 após o primeiro relatório de ganhos e de 1,00 para 0,44 após o quarto relatório de resultados.

Em todos os quatro casos, o declínio da volatilidade eliminou completamente o benefício do movimento de preços no estoque subjacente, mesmo quando você escolheu a direção correta.

Se você tivesse comprado o longo período (chamadas e colocações) antes dos quatro relatórios de ganhos da tabela, você teria sido rentável em 0,20 (1,75-1,55) no segundo relatório de ganhos e apenas 0,02 (1,21-1,19) no relatório do terceiro salário . Como os números mostram, você teria sofrido pequenas perdas após o primeiro e quarto relatórios de ganhos, de -0,21 e -0,25, respectivamente.

Novamente, esses resultados foram devido à grande queda de volatilidade cancelando a maioria ou todo o efeito do movimento do preço das ações.

Embora este seja apenas um exemplo, a estratégia de melhor desempenho foi a compra de chamadas, colocações ou ambas (longo período) cerca de uma semana antes dos ganhos, e depois encerrando essas posições aproximadamente um dia antes dos ganhos, já que o aumento da volatilidade causou todos os opções para ganhar valor, apesar da relativa estabilidade do preço das ações.

Mais importante ainda, porque as posições foram fechadas antes dos relatórios de ganhos, escolhendo a direção do estoque após os relatórios de ganhos, não era um fator relevante. (Tenha em mente, se houvesse um movimento de preço acentuado em qualquer direção durante a semana anterior ao relatório de ganhos, poderia ter eliminado qualquer benefício do aumento de volatilidade).

Estratégias que se beneficiam com a diminuição da volatilidade implícita.

Conforme discutido, as opções longas tendem a ganhar valor à medida que a volatilidade aumenta e tende a perder valor à medida que a volatilidade diminui. Portanto, as chamadas longas, longas e as estradas longas geralmente se beneficiarão do aumento da volatilidade implícita que normalmente ocorre logo antes de um relatório de ganhos.

Em contraste, as chamadas curtas (nulas), curtas (nulas ou com dinheiro garantido) colocam, estradas curtas e estrangulamentos, se vendidos apenas antes do lucro, às vezes podem ser comprados de volta com lucro logo após o lucro, se perderem valor suficiente como a volatilidade implícita diminui, independentemente de o preço das ações subjacente mudar ou não.

A chave para lucrar com essas estratégias é que o estoque permaneça relativamente estável ou pelo menos estável o suficiente para que a mudança de preço das ações não cancele completamente o benefício da diminuição da volatilidade.

Uma maneira de estimar o quanto um preço das ações pode mudar quando os ganhos são anunciados é prever o movimento (implícito) de forma matematicamente.

Como mencionado anteriormente, a volatilidade implícita é a volatilidade estimada do preço de uma ação que está sendo implícita nas opções desse estoque. Como os preços das ações geralmente são previstos usando uma curva de distribuição normal (ou sino), uma opção com uma volatilidade implícita de 30% está implicando que o estoque subjacente negociará dentro de uma faixa de preço 30% maior a 30% menor cerca de 68% do tempo (um desvio padrão) durante um período de um ano.

A fórmula para este cálculo é:

(Preço de estoque) x (IV) x raiz quadrada de tempo em anos.

A partir disso, você pode determinar o quanto o estoque deve se mover durante a vida de um contrato de opção. Manipular a fórmula gera um pouco o seguinte:

(Preço de estoque) x (IV) x raiz quadrada de # dias até a opção expirar.

Raiz quadrada de # dias em um ano.

Como os preços das opções tendem a ser mais caros à medida que se aproxima um anúncio de ganhos, uma pequena variação de cálculo pode ser usada para prever o quanto o estoque deve se mover quando os ganhos aparecerem. Esta fórmula geralmente é chamada de "movimento implícito". Para um estoque devido a anunciar o lucro logo após o fechamento do mercado, a fórmula seria:

(Preço das ações) x (volatilidade implícita)

Raiz quadrada de # dias em um ano.

Referindo-se à tabela acima, porque a XYZ estava negociando em aproximadamente US $ 17,75 por ação antes do primeiro relatório de ganhos e a volatilidade implícita das opções de ATM do mês da frente foi de 72% antes do lucro, o cálculo abaixo implica um movimento de 0,67 em qualquer direção. Em outras palavras, há cerca de 68% de chances de que XYZ aumentará no preço até US $ 18,42 ou diminuirá o preço até US $ 17,08 quando os ganhos forem anunciados.

Se usarmos esta fórmula para os outros três relatórios de ganhos acima, obtemos os seguintes resultados:

Como você pode ver, algumas dessas previsões foram relativamente próximas do movimento atual e outras eram bastante diferentes. Portanto, você pode usar uma combinação desta fórmula e simplesmente ver relatórios de ganhos anteriores em um gráfico para ver se o estoque tem um histórico de excesso ou queda curto e, em caso afirmativo, por quanto. Mas lembre-se, o desempenho passado não é garantia de resultados futuros.

Muitas vezes, um determinante-chave sobre se uma ação aumentará ou diminuirá no preço depois que os ganhos são anunciados, e com que medida os resultados se alinham com o consenso das expectativas dos analistas. Uma vez que esta "antecipação de surpresa" é um fator mensurável, outra fonte para prever se uma ação excederá ou ficará aquém da previsão de ganhos é usar as Avaliações de Equidade de Schwab.

Credit spreads.

Os spreads de crédito verticais OOTM (fora do dinheiro) também geralmente se beneficiam de diminuição da volatilidade implícita, porque enquanto envolvem opções longas e curtas, o objetivo de um spread de crédito vertical é receber o crédito em frente e esperar que ambas as opções expirar sem valor. Uma diminuição acentuada da volatilidade implícita, como as que geralmente ocorrem logo após um anúncio de ganhos, muitas vezes causará que as duas pernas caíssem no preço e se tornem virtualmente inúteis, a menos que haja um movimento de preço substancial no estoque que é grande o suficiente para compensar completamente a efeito da queda de volatilidade.

Essas estratégias são mais eficazes quando você tem um viés direcional e está tentando reduzir os riscos associados à venda de opções descobertas (nus). Por exemplo:

Se você acredita que o relatório de ganhos excederá as estimativas, considere um spread de crédito do OOTM (uma estratégia de alta). Se você acredita que o relatório de ganhos ficará aquém das estimativas, considere um spread de chamadas de crédito da OOTM (uma estratégia de baixa).

Considere o seguinte exemplo de spread de crédito usando um estoque fictivo ZYX, atualmente negociando cerca de US $ 51,00, se não houver mudança de preço no estoque ZYX após um anúncio de ganhos, mas a volatilidade implícita cai 30%, o preço seria o seguinte:

Comprar 1 21 de junho de 2018 45 P @ 1,55 dólares Volatilidade implícita = 60%

Vender 1 Jun 21, 2018 50 P @ $ 3.10 Volatilidade implícita = 54%

Crédito líquido = 1,55.

A volatilidade implícita diminui em 30%

Vender 1 Jun 21, 2018 45 P @ $ .30 Volatilidade implícita = 30%

Comprar 1 21 de junho de 2018 50 P @ $ 1.30 Volatilidade implícita = 24%

Como você pode ver, o lucro líquido seria 0,55 (1,55 - 1,00) devido estritamente à redução da volatilidade.

As estratégias que se beneficiam da volatilidade implícita aumentam.

Os spreads de débito vertical da OOTM usualmente se beneficiam dos aumentos na volatilidade implícita porque, enquanto eles envolvem opções longas e curtas, o objetivo de um spread de débito vertical é pagar uma pequena debita na frente e esperar que ambas as opções expiram no ITM. Um aumento acentuado da volatilidade implícita (a menos que acompanhado por um grande movimento de preços), como os que normalmente ocorrem antes de um anúncio de ganhos, muitas vezes levará as duas pernas a aumentar de preço. A opção de maior valor longo geralmente ganhará valor mais rápido do que a opção curta.

Como os spreads de crédito, essas estratégias são mais eficazes quando você tem um viés direcional e está tentando reduzir o custo associado à compra de opções longas. Se você acredita que o preço da ação será mais alto antes do relatório de ganhos, considere um spread de chamadas de débito OOTM (uma estratégia de alta). Se você acredita que o preço das ações será mais baixo antes do relatório de ganhos, considere um spread de débito OOTM (uma estratégia de baixa).

Estratégias que neutralizam principalmente as mudanças na volatilidade implícita.

Como acabamos de ver, as mudanças na volatilidade podem, muitas vezes, cancelar as mudanças nos preços ou oferecer oportunidades rentáveis ​​mesmo quando não há mudança de preço. Mas suponha que você queira tentar lucrar com uma mudança antecipada do preço das ações e evitar as complicações criadas pelo componente de volatilidade? Considere os spreads de chamadas verticais ATM e o spread automático de ATM.

Os spreads verticais que são considerados ATM geralmente têm uma perna apenas um pouco de ITM e uma perna ligeiramente OTM. Na maioria dos casos, a volatilidade implícita da perna longa e da perna curta será muito semelhante, de modo que as mudanças na volatilidade após o estabelecimento da posição terão muito pouco impacto no valor líquido da propagação, porque elas se anularão em grande parte . No entanto, as opções de ATM geralmente possuem os maiores valores de tempo (em relação às opções de ITM ou OOTM) para que também sejam bastante sensíveis às mudanças de preços.

O que deve ter em mente.

Embora os pontos de volatilidade implícitos antes dos anúncios de ganhos geralmente causem chamadas e colocações para aumentar o valor, esses aumentos poderiam ser parcial ou totalmente compensados ​​por grandes movimentos de preços no estoque subjacente. Da mesma forma, enquanto a volatilidade implícita diminui após os anúncios de ganhos geralmente causar chamadas e colocar para diminuir acentuadamente em valor, essas diminuições poderiam ser parcial ou totalmente compensadas por grandes movimentos de preços no estoque subjacente. Embora esteja além do escopo deste artigo, outras estratégias que podem se beneficiar de um aumento na volatilidade implícita incluem: spreads de crédito vertical ITM, mariposas curtas, condores curtos, spreads de retorno de razão e proporção de spreads espalhados. Do mesmo modo, as estratégias que podem beneficiar de uma diminuição da volatilidade implícita incluem: spreads de débito vertical ITM (in-the-money), longas borboletas, condores longos, spread de chamadas e proporção de spreads.

Espero que isso tenha melhorado a compreensão das estratégias de opções a serem consideradas durante a temporada de lucros. Congratulo-me com o seu feedback, clicando nos polegares acima ou nos ícones de polegar para baixo, na parte inferior da página, permitirá que você contribua com seus pensamentos. (Se você estiver logado no Schwab, você pode incluir comentários na caixa de comentários do Editor).

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